Titoli a tasso variabile a basso rischio: le alternative ai CCT
di La redazione di Soldionline 1 set 2005 ore 11:23 |
Data la lievissima differenza in termini di rendimento, suggerivamo i titoli di stato di altri paesi europei (Francia, Germania, Spagna, ecc.) come possibile alternativa ai BTP.
Ci occupiamo oggi delle possibili alternative ai CCT, titoli a cedola variabile emessi dallo Stato Italiano; sottolineiamo che l'offerta di obbligazioni a tasso variabile emesse da stati sovrani è assai più limitata rispetto a quelle a tasso fisso.
Ricordiamo che i CCT rappresentano attualmente l'unico mercato liquido di titoli di stato a tasso variabile; le alternative pertanto sono relativamente limitate e in media assai meno agevoli da contrattare sul mercato secondario; per questo motivo nella tabella che segue abbiamo comunque indicato quelli relativamente più facili da acquistare, inserendo comunque per ognuno un giudizio sulla liquidità del mercato secondario da 1 (buona liquidità) a 3 (liquidità appena accettabile).
La lista di titoli che segue (purtroppo breve) comprende quindi emissioni a tasso variabile 'tradizionali' (cioè con meccanismi di indicizzazione classici) denominate in Euro, emesse da Stati, enti parastatali, regioni province ed enti sovra-nazionali, più eventuali altri emittenti assimilabili ai precedenti.
Dall'elenco precedente i titoli più simili ai CCT (anche per la loro elevata liquidità) sono quelli emessi dalla Banca Europea per gli Investimenti (EIB), mentre quelli che a noi sembrano più interessanti in termini di rapporto rischio/rendimento sono quelli emessi dalla Korea Development Bank.
Data l'ottima liquidità riteniamo anche interessanti i titoli emessi dalla Repubblica di Polonia.
Un portafoglio alternativo ai CCT potrebbe quindi essere composto da EIB per almeno 2/3, Korea Development Bank per 1/6 e Repubblica di Polonia per l'ultimo 1/6.
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