Investire in Bond in Sterline: un aggiornamento
Nel recente passato avevamo segnalato che per gli investitori basati in Euro, l’attrattiva delle obbligazioni emesse in Sterline Britanniche era diminuita (nostri report del 5 luglio 2006 e del 18 ottobre 2006), sia a causa del minore differenziale di rendimento, sia a causa delle incertezze relative al rapporto di cambio con l’Euro.
di La redazione di Soldionline 24 mag 2007 ore 10:59 |
A più di sei mesi dall'ultimo aggiornamento, torniamo a valutare la possibilità di investire un obbligazioni denominate in questa valuta.
Analizziamo innanzitutto il differenziale di rendimento; come evidenzia la tabella sottostante, da luglio dell'anno scorso è costantemente aumentato sia sulla scadenza biennale che su quella decennale.
. Attualmente il livello dei tassi in Gran Bretagna rispetto all'area Euro è di quasi 1,5 punti percentuali più elevato sulle scadenze biennali e di un punto su quelle decennali.
Soprattutto sui titoli con scadenza più breve quindi, il differenziale di rendimento è tornato ad essere abbastanza significativo.
Vediamo ora l'andamento e le prospettive del rapporto di cambio Euro - GBP.
Come mostra il grafico sottostante, la Sterlina inglese ha avuto un momento di forte rafforzamento tra dicembre e gennaio scorsi, raggiungendo il valore minimo (per l'Euro) di 0,655, per poi tornare su valori attorno a 0,68 durante il primo trimestre dell'anno.
Un elemento a nostro parere significativo ed interessante è il comportamento dell'Euro - GBP durante le turbolente settimane a cavallo tra febbraio e marzo di quest'anno.
Contrariamente ai nostri timori di un anno fa, la Sterlina inglese si è dimostrata abbastanza poco correlata all'andamento del ciclo economico e soprattutto al mutamento della propensione al rischio degli investitori.
La dimostrazione sta appunto nel relativa stabilità del cambio Euro - GBP durante gli ultimi mesi, anche in concomitanza dei periodi più turbolenti (con oscillazioni inferiori al 1,5%).
Evidentemente, il mercato associa sempre più la Sterlina Inglese all'Euro e sempre meno al USD (come invece accadeva fino a pochi anni fa). Inoltre è probabile che le Banche Centrali asiatiche e del Medio Oriente, nell'intento di diversificare i loro investimenti e di diminuire l'esposizione verso il Dollaro, stiano considerando la Sterlina Inglese come una delle poche alternative all'Euro , migliorandone quindi le prospettive nel medio-lungo termine.
Da quanto precede, dato l'aumentato differenziale di interesse e le dimostrazioni di stabilità della valuta britannica contro Euro, stiamo quindi tornando più positivi e possibilisti riguardo ad un investimento in obbligazioni denominate in Sterline
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