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Titolo della settimana: Azimut

Negli ultimi 3 anni il titolo Azimut ha registrato una performance negativa (-11,9%) ma nettamente migliore del -43,5% dell'indice rappresentativo del mercato; l'andamento è stato positivo fino a luglio 2007

di Redazione Soldionline 30 dic 2009 ore 14:07
A cura di Evaluation.it

pagella_azimut

Profilo Societario

Azimut Holding è a capo di un Gruppo di società attive nella promozione, nella gestione e nella distribuzione in Italia di prodotti finanziari ed assicurativi. Azimut SGR opera nella promozione e gestione dei fondi comuni di diritto italiano, nonché nella gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto di terzi. AZ Fund opera nella promozione e gestione dei fondi comuni di diritto lussemburghese. AZ Life offre prodotti assicurativi nel ramo vita. Azimut Consulenza SIM e AZ Investimenti SIM curano la distribuzione dei prodotti del Gruppo e di terzi tramite la propria rete di promotori. Costituito nel 1988, in poco più di un decennio si è affermato come una delle principali realtà del risparmio gestito grazie all'indipendenza, all'originalità del suo modello imprenditoriale, alle capacità di innovazione e alla qualità dei promotori finanziari. Oltre 50 strumenti di investimento sono gestiti dal team Azimut e distribuiti tramite un network di promotori finanziari particolarmente presenti nelle regioni centro settentrionali.
 

Analisi titolo Azimut

analisi_azimut

Le azioni Azimut fanno parte del paniere Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips


Azimut mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) riflettendo la forte correlazione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.


Negli ultimi 3 anni il titolo Azimut ha registrato una performance negativa (-11,9%) ma nettamente migliore del -43,5% dell'indice rappresentativo del mercato; l'andamento è stato positivo fino a luglio 2007 (+29,7%), seguito da una fase correttiva durata più di un anno, contrassegnata da un calo delle quotazioni prossimo all'80% ed un minimo a novembre 2008. Nella fase di ripresa dei mercati, iniziata con decisione a partire da marzo 2009, il titolo ha recuperato oltre il 160% sovraperformando nettamente gli indici.

Dati Finanziari

 

2006

var %

2007

var %

2008

 

31 Dic. '06 '06 vs '07 31 Dic. '07 '07 vs '08 31 Dic. '08

Margine di intermed.

182,965 5,61% 193,225 -47,49% 101,46

Risultato di Gestione

127,586 5,90% 135,116 -69,86% 40,726

in % su marg. di intermed.

69,73   69,93   40,14

Risultato Ante Imposte

127,586 5,90% 135,116 -69,86% 40,726

in % su marg. di intermed.

69,73   69,93   40,14

Risultato Netto

85,226 24,97% 106,503 -60,58% 41,981

in % su marg. di intermed.

46,58   55,12   41,38

 

 

2006

var %

2007

var %

2008

 

31 Dic. '06 '06 vs '07 31 Dic. '07 '07 vs '08 31 Dic. '08

Patrimonio Netto

285,342 13,85% 324,858 -32,41% 219,566

Totale Attivo

1667,679 -1,47% 1643,223 -23,58% 1255,775

ROE

29,87   32,78   19,12


Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2006-2008 Azimut ha mostrato un consistente riduzione dei ricavi passati da 182,9 a 101,5 milioni di Euro, il risultato di gestione ha risentito di questo andamento con una flessione di quasi il 70% mentre il risultato netto si è dimezzato a 42 milioni di Euro. La redditività del capitale rimane elevata anche se in flessione di oltre 10 punti, con il ROE che passa dal 29,9% al 19,1%.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis


Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle commissioni che passa dal 55% del 2009 al 3% di lungo periodo;
- una riduzione del cost/income ratio di 13 punti nel biennio 2009-2010 ed una successiva stabilizzazione a quota 37%;
Infine si prevede un tax rate in crescita al 33% di lungo periodo ed un aumento del payout fino al 65% di lungo periodo.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 9,5 € che tende a crescere (ridursi) di 0,9 € per ogni punto in più (in meno) del tasso di crescita delle commissioni come mostrato nella figura seguente.

Sensitivity Analysis Azimut

fatturato_azimut


VOTI: [73] [63]




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