Saras, fatturato in costante crescita
Saras ha chiuso il 2005 con un giro d’affari di 5,2 miliardi di euro, in aumento del 47,7% rispetto ai 3,5 miliardi del 2004. La redditività ha seguito l’andamento del fatturato. Alla fine del 2005 l’indebitamento finanziario netto di Saras ammontava a 176,8 milioni di euro, sostanzialmente invariato rispetto ai 179,5 milioni del 2004.
di La redazione di Soldionline 3 mag 2006 ore 14:27
Nella tabella seguente sono evidenziati i risultati finanziari di Saras relativi al triennio 2003-2005.
Fatturato
Saras ha chiuso il 2005 con un giro d'affari di 5,2 miliardi di euro, in aumento del 47,7% rispetto ai 3,5 miliardi del 2004. L'aumento dei ricavi è sostanzialmente attribuibile al considerevole rialzo dei prezzi dei prodotti petroliferi, che nel corso del 2005 hanno raggiunto livelli di gran lunga superiori rispetto a quelli del 2004. Il totale delle quantità lavorate nel 2005, infatti, è stato pari a 14,4 milioni di tonnellate, con un aumento del 2,8% rispetto a quelle lavorate nel 2004, pari a 14,0 milioni di tonnellate. L'andamento del tasso di cambio euro/dollaro non ha influito sull'andamento del giro d'affari.
Gran parte del fatturato del gruppo è stato realizzato nella raffinazione di gasoli (2,5 miliardi di euro) e di benzine (1,2 miliardi di euro).
Più contenuto l'incremento dei ricavi tra il 2003 e il 2004, limitato allo 0,8%. In questo caso l'indebolimento del dollaro ha in parte smorzato l'effetto derivante dall'aumento dei prezzi.
Va precisato che tutti i dati di bilancio relativi al 2003 sono stati classificati con i vecchi principi contabili italiani, mentre i numeri del 2004 e del 2005 hanno recepito i nuovi principi contabili internazionali.
Nel primo trimestre del 2006 il giro d'affari di Saras è cresciuto del 34% a 1,43 miliardi di euro.
Redditività
La redditività ha seguito l'andamento del fatturato.
Nel 2005 il margine operativo lordo ha evidenziato una crescita del 54%, passando da 370,4 milioni a 570,3 milioni di euro. Il gruppo ha beneficiato dell'incremento dei margini di raffinazione, che nel 2005 hanno superato i 10 dollari al barile. Il management ha sottolineato come il punto di pareggio si trovi a un margine di raffinazione nell'ordine dei 3 dollari al barile. Saras ha potuto beneficiare di una crescita meno sostenuta rispetto al fatturato dei costi per servizi e per il personale. Al contrario i costi per le materie prime hanno seguito lo stesso trend dei ricavi, in conseguenza all'incremento del prezzo del greggio. Tra il 2003 e il 2004, invece, il margine operativo lordo aveva mostrato una flessione del 9,5%. Al contrario, nei primi tre mesi del 2006 il margine operativo lordo ha registrato una flessione del 32%, in seguito alla contrazione dei margini di raffinazione evidenziata nella prima parte dell'anno.
Il risultato operativo è cresciuto in maniera esponenziale negli ultimi due esercizi, passando dei 272 milioni di euro del 2003 ai 492,4 milioni del 2005, con un balzo del 69,4% rispetto ai 290,6 milioni del 2004. In quest'ultimo caso Saras ha potuto beneficiare della politica degli ammortamenti, rimasti constanti negli ultimi due esercizi.
Più consistente l'aumento del risultato netto. Nel 2005 l'utile netto è stato di 292,6 milioni di euro, che si confrontano con i 199 milioni del 2004 e con i 92,6 milioni del 2003. Addirittura, nei primi tre mesi dell'anno, l'utile netto è raddoppiato a 56 milioni di euro.
Con il consolidamento integrale di Sarlux, il margine operativo lordo sarebbe stato nell'ordine degli 800 milioni di euro, mentre l'utile netto sarebbe aumentato di 40 milioni.
Struttura patrimoniale
Alla fine del 2005 l'indebitamento finanziario netto di Saras ammontava a 176,8 milioni di euro, sostanzialmente invariato rispetto ai 179,5 milioni del 2004. Il confronto con il 2003 (864 milioni di debiti) è poco significativo, in quanto i diversi principi contabili costringevano il gruppo a considerare un differente perimetro di consolidamento.
Nel dettaglio, al 31 dicembre 2005 Saras disponeva di risorse liquide per quasi 25 milioni di euro, a cui si aggiungono 13 milioni per titoli facilmente smobilizzabili e 19,4 milioni per crediti vantati verso società controllate. Al contrario, l'indebitamento di Saras verso gli istituto bancari si è ridotto da 229 milioni a 190,1 milioni di euro, mentre i debiti verso gli istituti per conti correnti passivi erano di poco superiori ai 40 milioni. Nel prospetto informativo il management precisa che il gruppo può avvalersi di linee di credito a breve temine per circa 850 milioni di euro. I debiti vantati nei confronti delle banche sono soggetti al rispetto di alcuni parametri economici e finanziari.
Una nota a parte merita il finanziamento concesso da un pool di banche nel 1996, nei confronti di Sarlux, necessario per la realizzazione dell'impianto IGCC nella raffineria di Sarroch. Il finanziamento è stato erogato in tre tranche, rispettivamente di 511 milioni, 61 milioni e 387 milioni di euro. Al 31 dicembre 2005 l'esposizione di Sarlux verso le banche ammontava a 464,5 milioni di euro.
Tabella - Posizione finanziaria netta di Saras a fine 2005
Alla fine del 2005 il patrimonio netto di Saras ammontava a 529 milioni di euro, in forte crescita rispetto ai 408 milioni di 12 mesi prima.
Cash flow
I dati relativi al flusso di cassa sono riferiti all'intero esercizio.
Nel 2005 Saras ha generato attraverso l'attività del gruppo un flusso di cassa di 207,3 milioni di euro, comunque in calo rispetto ai 229 milioni del 2004, nonostante l'utile netto sia aumentato del 47%. I vertici dell'azienda hanno spiegato la contrazione con un maggiore assorbimento di risorse nella gestione delle attività del gruppo. In particolare, il capitale circolante ha assorbito 20 milioni di euro in più rispetto al 2004.
L'attività di investimento ha assorbito meno risorse. Nel 2005 gli investimenti sono stati pari a 55,1 milioni di euro, contro i 93,1 milioni dell'anno precedete. In questo caso Saras ha beneficiato di minori interventi di manutenzione sugli impianti.
L'attività di finanziamento ha determinato un assorbimento di liquidità per 141 milioni di euro, in linea con il dato del 2004. Tuttavia, in quell'esercizio l'impiego di risorse era stato determinato principalmente per rimborsare parte dei debiti vantati verso le banche (127 milioni), mentre lo scorso anno il decremento è stato determinato dalla distribuzioni di dividendi per oltre 140 milioni di euro (nel 2004 questa voce era stata limitata a 20,4 milioni).
Tabella - cash flow di Saras nel 2005
- L'attività
- Le caratteristiche dell'offerta
Per commenti, critiche, suggerimenti scrivete a: edoardofagnani@soldionline.it
| Dati in milioni di euro (Fonte: Saras) | Esercizio 2005 | Esercizio 2004 | Variazione 2005/2004 | Esercizio 2003 | Variazione 2004/2003 |
| Fatturato | 5196.00 | 3519.00 | 47.7% | 3491.90 | 0.8% |
| EBITDA (Margine Operativo Lordo) | 570.30 | 370.40 | 54.0% | 409.30 | -9.5% |
| EBITDA Margin | 11.0% | 10.5% | 0.5% | 11.7% | -1.2% |
| EBIT (Risultato Operativo) | 492.40 | 290.60 | 69.4% | 272.00 | 6.8% |
| EBIT Margin | 9.5% | 8.3% | 1.2% | 7.8% | 0.5% |
| Utile Netto | 292.60 | 198.90 | 47.1% | 92.60 | 114.8% |
| Margin | 5.6% | 5.7% | -0.1% | 2.7% | 3.0% |
Fatturato
Saras ha chiuso il 2005 con un giro d'affari di 5,2 miliardi di euro, in aumento del 47,7% rispetto ai 3,5 miliardi del 2004. L'aumento dei ricavi è sostanzialmente attribuibile al considerevole rialzo dei prezzi dei prodotti petroliferi, che nel corso del 2005 hanno raggiunto livelli di gran lunga superiori rispetto a quelli del 2004. Il totale delle quantità lavorate nel 2005, infatti, è stato pari a 14,4 milioni di tonnellate, con un aumento del 2,8% rispetto a quelle lavorate nel 2004, pari a 14,0 milioni di tonnellate. L'andamento del tasso di cambio euro/dollaro non ha influito sull'andamento del giro d'affari.
Gran parte del fatturato del gruppo è stato realizzato nella raffinazione di gasoli (2,5 miliardi di euro) e di benzine (1,2 miliardi di euro).
Più contenuto l'incremento dei ricavi tra il 2003 e il 2004, limitato allo 0,8%. In questo caso l'indebolimento del dollaro ha in parte smorzato l'effetto derivante dall'aumento dei prezzi.
Va precisato che tutti i dati di bilancio relativi al 2003 sono stati classificati con i vecchi principi contabili italiani, mentre i numeri del 2004 e del 2005 hanno recepito i nuovi principi contabili internazionali.
Nel primo trimestre del 2006 il giro d'affari di Saras è cresciuto del 34% a 1,43 miliardi di euro.
Redditività
La redditività ha seguito l'andamento del fatturato.
Nel 2005 il margine operativo lordo ha evidenziato una crescita del 54%, passando da 370,4 milioni a 570,3 milioni di euro. Il gruppo ha beneficiato dell'incremento dei margini di raffinazione, che nel 2005 hanno superato i 10 dollari al barile. Il management ha sottolineato come il punto di pareggio si trovi a un margine di raffinazione nell'ordine dei 3 dollari al barile. Saras ha potuto beneficiare di una crescita meno sostenuta rispetto al fatturato dei costi per servizi e per il personale. Al contrario i costi per le materie prime hanno seguito lo stesso trend dei ricavi, in conseguenza all'incremento del prezzo del greggio. Tra il 2003 e il 2004, invece, il margine operativo lordo aveva mostrato una flessione del 9,5%. Al contrario, nei primi tre mesi del 2006 il margine operativo lordo ha registrato una flessione del 32%, in seguito alla contrazione dei margini di raffinazione evidenziata nella prima parte dell'anno.
Il risultato operativo è cresciuto in maniera esponenziale negli ultimi due esercizi, passando dei 272 milioni di euro del 2003 ai 492,4 milioni del 2005, con un balzo del 69,4% rispetto ai 290,6 milioni del 2004. In quest'ultimo caso Saras ha potuto beneficiare della politica degli ammortamenti, rimasti constanti negli ultimi due esercizi.
Più consistente l'aumento del risultato netto. Nel 2005 l'utile netto è stato di 292,6 milioni di euro, che si confrontano con i 199 milioni del 2004 e con i 92,6 milioni del 2003. Addirittura, nei primi tre mesi dell'anno, l'utile netto è raddoppiato a 56 milioni di euro.
Con il consolidamento integrale di Sarlux, il margine operativo lordo sarebbe stato nell'ordine degli 800 milioni di euro, mentre l'utile netto sarebbe aumentato di 40 milioni.
Struttura patrimoniale
Alla fine del 2005 l'indebitamento finanziario netto di Saras ammontava a 176,8 milioni di euro, sostanzialmente invariato rispetto ai 179,5 milioni del 2004. Il confronto con il 2003 (864 milioni di debiti) è poco significativo, in quanto i diversi principi contabili costringevano il gruppo a considerare un differente perimetro di consolidamento.
Nel dettaglio, al 31 dicembre 2005 Saras disponeva di risorse liquide per quasi 25 milioni di euro, a cui si aggiungono 13 milioni per titoli facilmente smobilizzabili e 19,4 milioni per crediti vantati verso società controllate. Al contrario, l'indebitamento di Saras verso gli istituto bancari si è ridotto da 229 milioni a 190,1 milioni di euro, mentre i debiti verso gli istituti per conti correnti passivi erano di poco superiori ai 40 milioni. Nel prospetto informativo il management precisa che il gruppo può avvalersi di linee di credito a breve temine per circa 850 milioni di euro. I debiti vantati nei confronti delle banche sono soggetti al rispetto di alcuni parametri economici e finanziari.
Una nota a parte merita il finanziamento concesso da un pool di banche nel 1996, nei confronti di Sarlux, necessario per la realizzazione dell'impianto IGCC nella raffineria di Sarroch. Il finanziamento è stato erogato in tre tranche, rispettivamente di 511 milioni, 61 milioni e 387 milioni di euro. Al 31 dicembre 2005 l'esposizione di Sarlux verso le banche ammontava a 464,5 milioni di euro.
Tabella - Posizione finanziaria netta di Saras a fine 2005
| Dati in milioni di euro (Fonte: Saras) | 31 dicembre 2005 | 31 dicembre 2004 | 31 dicembre 2003 |
| Disponibilità liquide | 24.70 | 13.50 | 165.90 |
| Titoli che non costituiscono immobilizzazioni | 13.00 | 12.00 | 11.60 |
| Crediti verso controllate | 19.40 | 39.20 | 0.00 |
| Debiti verso banche per finanziamenti | -190.10 | -228.90 | -874.30 |
| Debiti verso banche per conti correnti | -40.30 | -7.50 | -133.00 |
| Debiti verso altri finanziatori | -1.30 | -2.50 | -26.10 |
| Debiti verso controllate | -2.50 | -5.30 | -8.10 |
| Effetto degli Interest Rate Swap | 0.30 | 0.00 | 0.00 |
| Indebitamento finanziario netto | -176.80 | -179.50 | -864.00 |
Alla fine del 2005 il patrimonio netto di Saras ammontava a 529 milioni di euro, in forte crescita rispetto ai 408 milioni di 12 mesi prima.
Cash flow
I dati relativi al flusso di cassa sono riferiti all'intero esercizio.
Nel 2005 Saras ha generato attraverso l'attività del gruppo un flusso di cassa di 207,3 milioni di euro, comunque in calo rispetto ai 229 milioni del 2004, nonostante l'utile netto sia aumentato del 47%. I vertici dell'azienda hanno spiegato la contrazione con un maggiore assorbimento di risorse nella gestione delle attività del gruppo. In particolare, il capitale circolante ha assorbito 20 milioni di euro in più rispetto al 2004.
L'attività di investimento ha assorbito meno risorse. Nel 2005 gli investimenti sono stati pari a 55,1 milioni di euro, contro i 93,1 milioni dell'anno precedete. In questo caso Saras ha beneficiato di minori interventi di manutenzione sugli impianti.
L'attività di finanziamento ha determinato un assorbimento di liquidità per 141 milioni di euro, in linea con il dato del 2004. Tuttavia, in quell'esercizio l'impiego di risorse era stato determinato principalmente per rimborsare parte dei debiti vantati verso le banche (127 milioni), mentre lo scorso anno il decremento è stato determinato dalla distribuzioni di dividendi per oltre 140 milioni di euro (nel 2004 questa voce era stata limitata a 20,4 milioni).
Tabella - cash flow di Saras nel 2005
| Dati in milioni di euro (Fonte: Saras) | Esercizio 2005 | Esercizio 2004 | Esercizio 2003 |
| Liquidità generata da gestione operativa | 207.30 | 228.90 | 220.80 |
| Disponibilità generate da attività di investimento | -55.10 | -93.10 | -30.60 |
| Disponibilità generate da attività finanziarie | -141.00 | -147.30 | -146.80 |
| Variazione liquidità | 11.20 | -11.50 | 43.40 |
- L'attività
- Le caratteristiche dell'offerta
Per commenti, critiche, suggerimenti scrivete a: edoardofagnani@soldionline.it
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