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Edf o non Edf, Exane conferma Outperform su Edison

Gli analisti di Exane stimano una raccomandazione azione su mercato Outperform e settore su mercato NEUTRAL

di La redazione di Soldionline 28 mag 2004 ore 12:49

Profilo societario

Edison (quotazione, grafico) è una delle più antiche società elettriche del mondo; oggi, la multiutility del gruppo Montedison è attiva nel campo dell'energia elettrica, degli idrocarburi, dei servizi idrici e delle telecomunicazioni. Nel settore elettrico, Edison dispone di 46 centrali idroelettriche, campi eolici in esercizio per circa 200 megawatt e 34 centrali termoelettriche, quasi tutte a ciclo combinato cogenerativo alimentato con gas naturale, la tecnologia con il più elevato rendimento e il più ridotto impatto ambientale. La potenza installata complessiva del Gruppo è di circa 10mila megawatt, compresa la quota di propria pertinenza della controllata Edipower. Nel settore degli idrocarburi, Edison è il secondo operatore italiano, presente in tutta la filiera dell'approvvigionamento, ricerca e produzione, trasporto e vendita del gas naturale e dispone di proprie riserve in Italia e all'estero. In Italia, Edison Gas dispone di circa 1.200 chilometri di metanodotti ad alta pressione, prevalentemente situati nel Centro e nel Sud Italia, e di oltre 2.000 chilometri di metanodotti a bassa pressione. Nella distribuzione diretta al mercato civile, Edison Gas opera tramite controllate attive nel Nord-Est, in Lombardia e nel Lazio, con circa 170mila clienti.
Gli obiettivi principali per il futuro riguardano lo sviluppo in Italia del core business elettricità e gas, la creazione di poli di grandi dimensioni, una forte concentrazione geografica e l'esplorazione e produzione di idrocarburi in aree ad alto potenziale.

Dati di bilancio

I dati di Edison relativi al primo trimestre del 2004 hanno evidenziato risultati positivi. I ricavi netti sono stati pari a 1,7 miliardi di euro, in flessione rispetto al dato registrato nello stesso periodo dello scorso anno (1,8 miliardi di euro). Il calo è stato causato dall'uscita dall'area di consolidamento di alcune attività non strategiche. In aumento del 5,6% il margine operativo lordo che è arrivato a quota 358 milioni di euro. L'utile netto è stato positivo per 39 milioni di euro contro un negativo di 59 milioni di euro dello scorso trimestre. Rilevante la crescita dei volumi di vendita relativa all'area core business, 17,8 punti percentuali nell'energia elettrica, 17,6% nel gas. L'area core business ha inoltre evidenziato un miglioramento dei risultati operativi derivati dall'aumento dei margini legati all'ottimizzazione delle vendite e dalla sensibile riduzione dei costi di struttura.

Valutazione

I dati del primo trimestre 2004 confermano lo sviluppo di quell'andamento positivo già registrato negli ultimi tre mesi del 2003 e fanno prevedere una chiusura positiva per il 2004. Considerato il dilemma Edf, gli analisti di Exane, analizzando una serie di probabili scenari e rimanendo in attesa di ulteriori notizie a riguardo, stimano una raccomandazione azione su mercato Outperform e settore su mercato NEUTRAL. Il fair value individuato tra gli analisti è di 1,6 euro, con un potenziale apprezzamento, quindi, di circa il 15% sulla media delle ultime chiusure del titolo a Piazza Affari.

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