Cosa sono gli hedge funds

Tra i fondi comuni, quelli di tipo hedge sono probabilmente quelli che hanno ottenuti da parte dei mezzi di informazione il maggiore spazio, negli ultimi decessi, e per un complesso di cause:

•         Risultati (performances) a volte eclatanti, e comunque superiori a quelli dell’industria dei fondi comuni aperti, almeno fino ai primi anni del nuovo millennio
•         Guadagni molto elevati, e talvolta favolosi, dei gestori di questi fondi hedge
•         Incidenti ed infortuni nei quali sono incorsi i fondi hedge, che talvolta hanno duramente penalizzato gli investitori che ci si erano affidati: citeremo ad esempio il Fondo LTCM nel 1998, e poi il Fondo Global Alpha di Goldman Sachs nel 2008, ed infine il notissimo caso Madoff
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In questa Sezione, vedremo di chiarire di che cosa si parla quando si parla di fondi hedge: abbiamo raccontato, in una precedente sezione, della crescita impetuosa delle dimensioni dei fondi comuni tradizionali (La buy side: i fondi di investimento), a partire dagli anni Settanta, e proprio a questa crescita dobbiamo collegare la diffusione dei fondi hedge: fondi che nascono come “alternativa” ai fondi comuni tradizionali, differenziandosi da questi in particolare per

•         La mancanza di un benchmark di riferimento sulla base del quale costruire il portafoglio del fondo
•         La ridotta regolamentazione dell’attività dei gestori
•         La minore trasparenza, derivante da minori obblighi di reportistica

A fronte di questa maggiore libertà, i fondi hedge sono limitati nelle possibilità di raccolta: possono investire in fondi hedge soltanto investitori con una dimensione patrimoniale superiore ad un certo minimo, e vi possono accedere soltanto con quote di grandi dimensioni. Inoltre, il numero massimo di investitori in ogni fondi di tipo hedge è limitato.

Come si può intuire da ciò che abbiamo appena detto, l'alternativa offerta da questi fondi hedge rispetto ai fondi comuni tradizionali si basa su questa maggiore libertà, che dovrebbe dare ai gestori più spazio di manovra, e da qui una maggiore capacità di cogliere le opportunità presenti sui mercati. La realtà dei fatti poi, nel corso dei decenni, ha messo in evidenza il fatto che non sempre una maggiore libertà di manovra corrisponde a migliori risultati, e come abbiamo già detto in molti casi si registrarono incidenti di grandi dimensioni. Proprio per questo, nel nuovo millennio sono state introdotte una serie di limitazione ed obblighi per i fondi hedge, sia sul piano della libertà di operare sui mercati, sia con riferimento alla trasparenza ed agli obblighi di informazione. L’impatto di queste limitazioni è stato notevole, se guardiamo alle performances degli stessi fondi hedge: performance che nel nuovo millennio risultano poco “alternative” e molto “normali” e molto vicine all’andamento di noti benchmark di mercato (come l’indice S&P 500 della borsa di New York). Restano al contrario (almeno per ora) ben poco “normali” le commissioni pagate dagli investitori, che tipicamente ammontano ad un 2-3% di commissione fissa (sul capitale investito) e ad un 20-30% di commissione sulla performance realizzata.

Because hedge funds have been exempt from many of the rules and regulations governing mutual funds, they can use aggressive strategies that are unavailable to mutual funds, including short selling, leveraging, program trading, arbitrage, and derivatives trading. Further, since hedge funds that do not exceed $100 million do not register with the SEC, their actual data cannot be independently tracked. Therefore, hedge fund data are self-reported. It is estimated that in 2010 there were over 10,000 hedge funds in the United States, with managed assets estimated at $1.77 trillion (down from $1.93 trillion just before the start of
the financial crisis in June 2008). Table 17–11 lists the estimated 10 largest hedge funds by
total assets managed in 2010.

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A cura di recce-d.com