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13) Il valore di riferimento di Dicembre: 30.577

… è questo il valore che tutti noi avremmo voluto conoscere da sempre: anche in settembre quando ha preso il via l’idea di organizzare questo Corso …

di La redazione di Soldionline 22 mar 2006 ore 16:31
Il fotofinish dello scorso venerdì 17 ha messo la parola fine alla corsa del Mercato a Termine di dicembre.

Tutti i partecipanti ai Derivati del quarto trimestre del 2004 sono stati 'regolamentati' al valore dell'S&P/MIB di Apertura: 30.577.

E' questo il valore che tutti noi avremmo voluto conoscere da sempre: anche in settembre quando ha preso il via l'idea di organizzare questo Corso.

Mi ritengo fortunato ad avere impostato la didattica con aspettative di Rialzo: se la Borsa fosse scesa non avremmo potuto sfruttare appieno tutti gli esempi 'Long' di Rossi, Violi, Neri e Bianchi che abbiamo preso in esame.
Quando l'8 settembre ho cominciato a pensare alla struttura da dare al Corso, ho fatto affidamento sul Trading System 'Tally-SP' che indicava un Trend al Rialzo: e così è stato.
E in questa direzione si è svolta tutta la didattica, privilegiando l'ottica 'Call' anziché, all'inverso, quella 'Put'.
Anche se ancora delle Put non abbiamo parlato, molti di voi mi hanno scritto domandandomi se per caso me ne fossi dimenticato oppure se non avessi voluto parlarne perché questo genere di Opzioni non era riservato a questo Corso ma piuttosto a un altro in preparazione.

Non è così: la risposta è molto più semplice e parte dalla considerazione che lo schema didattico classico (Call e Put contemporaneamente) ingenera sempre enormi confusioni.
Iniziare una materia tanto complessa seguendo lo schema classico fa perdere di vista gli obiettivi più importanti perché tutta la concentrazione si disperde nell'interpretare due logiche opposte e fuorvianti.

Rispettando dunque uno schema fuori dal comune, nelle prossime lezioni completeremo le Strutture di Sintesi eseguite con Opzioni Call e solo successivamente passeremo alle Put e alle combinazioni incrociate Call e Put.

Dicevamo che la Borsa di Milano alle 9,09 del 17 dicembre ha aperto a 30.577 decretando il valore di Riferimento delle scadenze a termine.

Ci preme adesso riepilogare le 5 scommesse dei nostri protagonisti.

Vediamole una per una:



Strategia: Buy Call
+ 1 Call dicembre 28000 a 520 punti
Risultato:
(30577 - 28000) * 2,5 - 6 - (520 * 2,5) = + 5136,50 euro meno il Capital Gain




Strategia: Sell Call
- 1 Call dicembre 28000 a 520 punti
Risultato:
(28000 - 30577) * 2,5 - 6 + (520 * 2,5) = - 5148,50 euro

   

Strategia: Buy Call (Deeply Out of The Money).
+ 1 Call dicembre 30000 a 50 punti
Risultato:
(30577 - 30000) * 2,5 - 6 - (50 * 2,5) = + 1311,50 euro meno il Capital Gain

     

Strategia: Bull Call Spread
+ 1 Call dicembre 27000 a 1180 punti
- 1 Call dicembre 28000 a 510 punti
Risultato:
((30577 - 27000) - (30577 - 28000) - 1180 + 510) * 2,5 - 12 = + 813,00 euro meno il Capital Gain.

   

Strategia: Bear Call Spread
- 1 Call dicembre 27000 a 1180 punti
+ 1 Call dicembre 28000 a 510 punti
Risultato:
((27000 - 30577) + (30577 - 28000) + 1180 - 510) * 2,5 - 12 = - 813,00 euro




Naturalmente questi risultati si riferiscono a Strategie 'congelate' nel senso che i nostri partecipanti le hanno 'portate a scadenza' senza effettuare interventi.

Al contrario, nella pratica corrente, il più delle volte le Strategie vengano 'smontate' durante la loro vita oppure trasformate in altre Strategie.

Un esempio potrebbe essere il seguente (si può riguardare l'argomento della lezione 11: Spreads di Opzioni):
1. Bernardo Bianchi l'8 settembre compra una Call 27000 (strike inferiore) a 1180 e attende che la Borsa salga.
2. Un mese più tardi, l'8 ottobre, la Call 28000 (strike superiore) si è portata a 1105.
3. Bianchi decide di 'ingabbiare il Sottostante' creando una Bull Call Spread: Long di 27000 e Short di 28000. Il costo sostenuto è veramente esiguo: 1180 punti spesi per la 27000 e 1105 punti incassati dalla vendita della 28000. Totale: (1180 - 1105) * 2,5 + 12 euro di commissione: 199,50 Euro. Con questa modesta spesa la 'gabbia' è pronta: i 1000 punti di utile (2500,00 Euro) saranno tutti di Bianchi a patto che il Sottostante del 17 dicembre sia oltre 28000.

Come abbiamo visto la Bull Call Spread 'non contestuale' di Bianchi (stretching sling) è stata costruita un mese dopo l'acquisto dello 'zoccolo duro' 27.000.

Utilizzando il Panel© è possibile divertirsi e scatenare le proprie fantasie.

Vediamo infatti cosa sarebbe successo utilizzando 3 strike distinti:

1. Acquisto Call 27000 dell'8 settembre e vendita Call 28000 l'8 ottobre a 1105:


2. Acquisto Call 27000 dell'8 settembre e vendita Call 28500 l'8 ottobre a 670:


3. Acquisto Call 27000 dell'8 settembre e vendita Call 29000 l'8 ottobre a 400:


Come avrete potuto notare, quando si è indecisi sullo Strike da vendere, si rivela molto utile fissare i prezzi di Mercato sulla riga 'G' per poi spostare una alla volta la pedina (quantità) in vendita sulla riga 'F'.
I prezzi di Mercato della riga 'G' non inquinano il calcolo perché ad 'attivare' il Panel è solo la quantità piazzata in 'F'.

Torniamo ora alla situazione del 17 dicembre.

Il grafico che segue riporta giorno per giorno l'andamento delle tre Call in gioco: 27000, 28000 e 30000:


E veniamo ora ad alcuni commenti conclusivi:

1. Dall'8 settembre al 17 dicembre la Borsa è salita del 10,90%: da 27.572 a 30.577: tutto si è svolto in 100 giorni esatti di calendario e, dati i tempi, si può considerare un ottimo risultato.


2. Il Rialzo si è sviluppato in modo lineare aiutato sul finale dagli sviluppi dell'Affare Tim-Telecom. Il Mercato Americano, nonostante il dollaro debolissimo e il petrolio ai massimi storici, ha raggiunto antichi traguardi premiando in modo particolare il Dow Jones: pare così che gli annosi problemi della crisi in Iraq e in Medio Oriente siano al momento passati in secondo piano.
Si sa che la Borsa vive di moto proprio e si distingue in quanto a comportamenti irrazionali ... ma questa non è materia del nostro Corso.
I Sistemi Statistici controllano unicamente le Serie Numeriche interpretando i movimenti passati come base e ipotesi degli sviluppi futuri e proprio per questo ignorano completamente i fatti di tutti i giorni. Si avvalora così l'ipotesi di Pring il quale sosteneva che nei Numeri della storia è già tracciato lo sviluppo dei risultati futuri e questa è la bozza delle nuove e collaudate teorie del Determinismo.

3. A parte i periodi anomali di euforia Rialzista e di frustrazione Ribassista, il Mercato si muove tendenzialmente in modo 'laterale' per circa il 70-75% della propria vita. Questi periodi statisticamente più ampi rispetto a quelli di 'tendenza' sono la manna dei 'venditori di Opzioni allo Scoperto'. In queste fasi i 'Signori Verdi' prendono profitto dalla vendita di 'valore temporale' e quindi, in definitiva, dal tempo che passa a loro favore.
Giulio Verdi in effetti è stato ampiamente penalizzato da una crescita del 10% del Sottostante, una percentuale troppo elevata per controbilanciare il decadimento del valore dell'Opzione al trascorrere del tempo.
Ciò non significa che i 'Venditori di Opzioni' saranno sempre sconfitti, anzi, il più delle volte sono proprio loro a detenere il primato degli incassi. La Strategia 'Sell Call' e l'analoga Sell Put che vedremo presto si rivelano ottime strategie a patto di poterle tenere costantemente sotto controllo, di possedere Margini adeguati e, specialmente, di bloccarle in tempo attraverso Sistemi di Copertura (Hedging) di Titoli del 'Fisso' o di 'Future' del Sottostante.

4. Volendo rapportare i risultati ottenuti, sul podio dei vincitori va sicuramente al primo posto il ragionier Ottaviano Neri che ha trasformato 50 Euro in più di 1300. Rossi ha quadruplicato il suo capitale e anche l'ingegner Bianchi ha ricevuto buone soddisfazioni.

5. Dal quadro complessivo del nostro gioco virtuale, al momento non dobbiamo però trarre alcuna conclusione affrettata: in altre parole ciò che è accaduto in questi mesi non deve essere considerata una regola generale.
Nessuno di noi dovrà identificarsi mai in Ottaviano Neri né dovrà biasimare Giulio Verdi.
Ciò che è successo in questo periodo ci è servito unicamente ad evidenziare le caratteristiche e le potenzialità delle MIBO mettendo in risalto le possibilità delle 'leve Finanziarie' e gli effetti 'moltiplicatori' delle Strategie, elementi, questi, impossibili da ottenere coi normali Titoli Azionari.

6. L'Analista-Operatore di Opzioni dovrà possedere gli strumenti per individuare con grande precisione i movimenti di Mercato sfruttandoli di conseguenza. E poiché come abbiamo visto, le MIBO amplificano energicamente anche gli spostamenti più impercettibili dell'Indice, prima di utilizzare le Opzioni occorrerà possedere tutte le conoscenze dell'Analisi Tecnica e delle Strategie Sintetiche.

7. Lo scopo di questo Corso è quello di creare le conoscenze adeguate per gestire il Rischio Finanziario: a questo proposito nel Nuovo Anno ci dedicheremo allo studio statistico dei Simulatori, cioè all'analisi storica delle Strutture Sintetiche che, a braccetto di un Trading System, hanno dimostrato la loro efficacia.

E così, prima di salutarvi, vi auguro:

· un 2005 all'insegna di una nuova consapevolezza finanziaria,
· un 2005 di serena operatività,
· un 2005 di divertenti e premianti Incroci Matematici di Borsa.

Buon anno a tutti !


Francesco Caranti




Data l'importanza dell'argomento trattato, abbiamo creato una specie di Help Desk al quale rivolgere le vostre domande, che saranno pubblicate insieme alle risposte dell'Autore, nella rubrica


Indirizzate quindi le vostre domande a:

corso-opzioni@soldionline.it

Vi attendo con le vostre osservazioni.


francesco.caranti@tiscali.it.

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