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BCE: cosa accadde 12 mesi fa?

La riunione di oggi della BCE potrebbe essere a sorpresa una riunione decisiva: per il QE ed anche per i mercati finanziari

di Valter Buffo 8 dic 2016 ore 09:10

Commento giornaliero di www.recce-d.com

Oggi si potrebbe ripetere ciò che successe esattamente 12 mesi fa? Ci riferiamo qui alla riunione della BCE: allora, nel dicembre 2015, il mercato ed i mezzi di comunicazione si presentano alla conferenza stampa allineati sul “consenso”, ma ne portano a casa una scottante delusione, e poi sui mercati “scaricano” la delusione scaricando i titoli. Fu quella la premessa che rese possibile, poi in gennaio 2016, la fase di panico solo apparentemente innescata dallo yuan cinese. Potrebbe ripetersi? 
bce_14E’ almeno possibile, perché fino ad oggi è stato dato scarso rilievo ad alcuni segnali, sulla base dei quali si può anticipare che in BCE ci si sta già oggi pensando ad una marcia indietro sul QE.  Fino a  stamattina però i maggiori mezzi di informazione mettono ancora l’accento su un probabile “allungamento” del periodo del QE: l’allungamento del QE è un fatto che non muoverebbe i mercati, essendo da mesi era già scontato, mentre al contrario se NON arrivasse, o se fosse formulato in modo “restrittivo”, la notizia provocherebbe reazioni visibili sui mercati.


If Mario Draghi wants to avoid a repeat of the market carnage his press conference sparked a year ago, he might have to negotiate a few roadblocks. Almost all economists surveyed by Bloomberg expect the European Central Bank president to announce on Thursday that the institution’s bond-buying program will be extended after March, and most foresee an extension of about six months at the current 80 billion euros ($85 billion) a month. Anything less could bring echoes of Dec. 3, 2015, when Draghi capped weeks of buildup with underwhelming stimulus that sent bond yields and the euro surging. (…) Prior to the December 2015 meeting, Draghi said in a speech that officials would “do what we must to raise inflation as quickly as possible,” just as ECB chief economist Peter Praet warned that the institution’s credibility would be damaged if its policies didn’t start showing effects. Investors read into that a larger scale of easing than was actually delivered, sending the euro up by the most in six years, and highlighting the difficulty in calibrating guidance to market participants who hang on the ECB chief’s every word.


Le formule per la estensione del QE saranno, a parere di molti, decisive. Draghi ha di recente parlato di una sorta di scambio: un QE più lungo, ma con ammontari mensili ridotti, per frenare le resistenze della Germania.

“The idea that central banks can fight the sources of financial and sovereign-debt crises, globalization fears or increasing populism with cheap money is dangerous,” Bundesbank President Jens Weidmann said in a speech on Monday. “If the central bank continuously steps into the breach of politics or even tries to influence democratic processes, that would result in a politicization endangering its independence.”


Recce’d ritiene che la riunione di domani costituisca un rischio significativo. Verrà misurato il grado di controllo che rimane a Draghi sul suo stesso Consiglio, e Draghi stesso si gioca una buona parte della sua credibilità:


(…) by repeatedly saying the euro-area recovery is reliant on continued monetary stimulus, Draghi and his closest colleagues have already raised expectations too high. It wouldn’t be the first time.

CONCLUSIONE Recce’d vi segnala che la riunione di oggi della BCE potrebbe essere a sorpresa una riunione decisiva: per il QE ed anche per i mercati finanziari

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Nel daily dedicato ai Clienti, The Morning Brief, di oggi 8 dicembre 2016, abbiamo trattato i seguenti temi:
1.    Perché l’euro si rafforza a 1,0800 prima della riunione di domani della BCE? E perché le Borse negli USA ieri sera hanno fatto segnare nuovi massimi? Un mercato che non ci convince
2.    Borsa di Milano ancora in rialzo +4%: la corsa al ricoprire gli SHORT cambia le prospettive del mercato azionario? No, al contrario le complica
3.    Il petrolio questa mattina in Asia scende di nuovo sotto ai 50$ sul mercato Nymex
4.   SEZIONE L'OPERATIVITA'  Finisce il 2016: nel 2017 l’attenzione i Borsa tornerà sui settori, e noi questa settimana ce ne occuperemo di nuovo
5    SEZIONE L'ANALISI   Da quanti anni non si parlava di “tassi di interesse reali”, di “velocità della moneta”, di “premio a termine”? Ecco: da oggi se ne riparlerà, e per molto tempo

 

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