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Opportunità nei titoli bancari italiani?

Il settore bancario è stato uno dei comparti maggiormente penalizzati a Piazza Affari nella prima metà del 2020. Tuttavia, secondo Andrea Scauri (Lemanik) il comparto offrirebbe opportunità di investimento interessanti


di Redazione Soldionline 7 lug 2020 ore 14:53

cosa-e-una-bancaIl settore bancario è stato uno dei comparti maggiormente penalizzati a Piazza Affari nella prima metà del 2020, come dimostrano le performance realizzate dai maggiori istituti. Nel periodo in esame UniCredit ha lasciato sul terreno il 37,1%, mentre BancoBPM e Mediobanca hanno accusato ribassi superiori al 34%. 
Tuttavia, secondo Andrea Scauri - gestore azionario Italia di Lemanik – il comparto ora offrirebbe opportunità di investimento interessanti, evidenziando che le banche italiane scambiano ora a uno sconto del 30% sul fair value in base all’attuale rendimento del bund. 
Nell’analisi seguente l’esperto fornisce anche alcune ipotesi sull’evoluzione dell’economia italiana nei prossimi mesi.

 

Le banche italiane arrivano nell’attuale situazione di recessione con bilanci più puliti rispetto al 2011. Dal 2015 a oggi il regolatore europeo è stato stringente nell’imporre loro operazioni di ricapitalizzazione per far fronte alle pulizie di bilancio derivanti dall’alto livello di sofferenze che prima pesavano per circa il 20-25% degli attivi delle banche, un valore che oggi è sceso a circa il 6% per le banche principali.

Per quanto riguarda la Bce, l’opinione comune è che il suo intervento sui titoli di stato italiani possa portare a un’ulteriore riduzione dello spread per l’Italia, trattandosi di un ennesimo salvagente dato allo Stato per fare emissioni a dei tassi estremamente bassi.
L’acquisto di obbligazioni di stato italiane per mano della Bce si traduce in un potenziale apprezzamento di tutti quei titoli value che compongono fondamentalmente il 30-35% dell’indice principale in Italia.
Sul mercato azionario italiano le banche italiane scambiano ora a uno sconto del 30% sul fair value in base all’attuale rendimento del bund e considerati i livelli dei credit default swap, che sono andati a ridursi in maniera significativa, questo potrebbe portare a un forte beneficio all’interno degli asset delle banche italiane. Dal momento che l’indice italiano è composto per il 30-35% da banche e assicurazioni, questo potrebbe far sì che esso sovraperformi quello europeo.

Il mercato oggi è in una sorta di luna di miele con l’Italia. Questo non tanto per una reale convinzione di un imminente forte miglioramento del contesto, ma perché si pensa che continuerà a esserci la mano della Bce nel contenimento dello spread. Purtroppo in Italia l’elemento politico resta però preponderante e una crisi politica o una situazione di percepita instabilità può portare effetti negativi. Il rischio paese è sempre associato a stabilità politica e capacità di implementare le riforme e questo influisce sulla propensione degli investitori stranieri a puntare sul paese.

Sulla ripresa dell’economia italiana, che possa essere a V o a U, non è dato ancora sapersi, ma si può vedere il bicchiere mezzo pieno o mezzo vuoto.
È pieno se la politica sarà in grado di dare un’accelerazione al processo di de-burocratizzazione che tiene a freno l’economia italiana. Se invece si perderà anche quest’occasione per eliminare gli elementi di burocrazia che tengono al palo le possibilità di crescita delle pmi, la risalita sarà più limitata. L’adozione di un modello nazionale sulle orme di quello del ponte Morandi di Genova, con un unico commissario a cui è stata data la possibilità di superare l’impasse della burocrazia e implementare un’opera grandiosa in pochi mesi, renderebbe più probabile una ripresa a V dell’economia italiana.

 

Per aiutare gli investitori che volessero pianificare un investimento di lungo termine ha messo a disposizione i propri consulenti per pianificare la migliore strategia di ingresso sul mercato, anche graduale. Inoltre per chi volesse investire entro il 30 giugno 2020, c’è la possibilità di non pagare l’imposta di bollo su tutti gli investimenti effettuati durante il 2020.
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