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Etf yield: quelli sui bond a tasso variabile, un mondo tutto nuovo

Il mercato è ancora incerto se collocarsi con decisione sui bond a tasso variabile. Una soluzione alternativa è quella di puntare sugli Etf specifici, una gamma in crescita seppur debuttante

di LombardReport .com 9 lug 2018 ore 14:50

A cura di Lorenzo Raffo di LombardReport.com

 

Il mercato è ancora incerto se collocarsi con decisione sui bond a tasso variabile, che garantiscono rendimenti a tutto oggi marginali nel caso dell’euro e che stentano a decollare perfino nel caso del dollaro.

Eppure gli scambi sono elevati ma riferiti soprattutto a chi fa trading a bassa rischiosità: spesso infatti proprio i tassi variabili guidano la classifica di Mot e Tlx.

Una soluzione alternativa è quella di puntare sugli Etf specifici, una gamma in crescita seppur debuttante, perché caratterizzata da prodotti spuntati da poco tempo. Vale la pena allora fare un’analisi di questa categoria di replicanti, cominciando dalle novità degli ultimi giorni.

 

etf_3All’esordio: Invesco ne colloca due, uno in dollari (ma hedgiato) e uno in euro.

Debutti nel campo obbligazionario a Borsa Italiana. Invesco ha esteso la propria offerta di Etf per il nostro mercato con la quotazione di due nuovi prodotti riferiti appunto ai bond a tasso variabile (floating rate note in inglese).

Si tratta di:

  • Invesco Usd Floating Rate Note Etf Eur hedged (Isin IE00BFZ11324) a distribuzione trimestrale di dividendi;
  • Invesco Eur Floating Rate Note Etf (Isin IE00BDRTCP90) a distribuzione trimestrale di dividendi.

Entrambi sono strutturati con sottostanti indici riferiti alle obbligazioni a tasso variabile in dollari (ma con hedge sul cambio) nel primo caso e in euro nel secondo. Si caratterizzano in particolare per bassi Ter (commissioni totali annuali) dello 0,12%. Ambedue replicano l’indice Bloomberg Barclays Frn, le cui normative stabiliscono che le obbligazioni sottostanti debbano avere un importo minimo di 500 milioni di dollari o di euro, una scadenza di almeno due anni e mezzo e, infine, essere rimosse due anni e mezzo dopo l’emissione per garantire scambi sempre attivi.

Inevitabile ricordare che questi Etf sono una soluzione idonea per tutelare un portafoglio dai movimenti di rialzo dei tassi.

 

“I due Etf appena quotati a Borsa Italiana rispondono alle esigenze degli investitori nell’attuale contesto di mercato – ricorda Sergio Trezzi, Head of Retail Distribution di Invesco – e sono particolarmente indicati per chi crede in un rialzo dei rendimenti obbligazionari o vogliono assumere un atteggiamento difensivo sui tassi di interesse”.

Gli altri presenti da più tempo

 

Cominciamo dalle performance a un anno. Di fatto non sono disponibili poiché si tratta di prodotti nuovi introdotti negli ultimi mesi e quindi con uno storico molto ridotto.

Essendo tutti più o meno esordienti, risultano poco conosciuti dal mercato e meritano perciò un’analisi delle loro caratteristiche.

 

In euro

Lyxor Barclays Floating Rate Euro 0-7Y

  • Isin    FR0012386696
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in euro 0-7 anni vita residua
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Euro
  • Ter    0,44%
  • Distribuzione dividendi    No
  • Dimensione dell’Etf    Elevata

 

In euro

Amundi Frn Euro Corporate 1-3

  • Isin    LU1681041114
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in euro 1-3 anni vita residua
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Euro
  • Ter    0,18%
  • Distribuzione dividendi    No
  • Dimensione dell’Etf    Elevata

 

In dollari

iShares Usd Floating Rate Bond

  • Isin    IE00BZ048462
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in $ 1-5 anni vita residua
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Dollari Us
  • Ter    0,10%
  • Distribuzione dividendi    Sì semestrale
  • Dimensione dell’Etf    Elevata

 

In dollari

Amundi Floating Rate Usd Corporate

  • Isin    LU1681040900
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in $ con limite 100 emissioni
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Dollari Us
  • Ter    0,18%
  • Distribuzione dividendi    No
  • Dimensione dell’Etf    Elevata

 

In dollari ma con copertura del cambio

Lyxor Usd Frn 2-7 Monthly Eur Hedged

  • Isin    LU1571052130
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in $ 2-7 anni vita residua
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Dollari Us con hedge mensile sul cambio
  • Ter    0,15%
  • Distribuzione dividendi    Sì semestrale
  • Dimensione dell’Etf    Ridotta

 

In dollari ma con copertura del cambio

iShares Usd Frn Bond Eur Hedged

  • Isin    IE00BF11F458
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in $ 1-5 anni vita residua
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Dollari Us con hedge sul cambio
  • Ter    0,12%
  • Distribuzione dividendi    Sì semestrale
  • Dimensione dell’Etf    Ridotta

 

In dollari ma con copertura del cambio

Amundi Frn Usd Corporate Hedged

  • Isin    LU1681041031
  • Sottostante    Bond corporate t.v. in $ con limite 100 emissioni
  • Valuta negoziazione    Euro
  • Valuta denominazione    Dollari Us con hedge sul cambio
  • Ter    0,20%
  • Distribuzione dividendi    No
  • Dimensione dell’Etf    Elevata

 

L’attenzione riposta dall’industria finanziaria nei confronti dei tassi variabili soddisfa certamente una domanda che non è però organica.

Il mercato infatti appare ancora tiepido nei confronti degli frn, anche perché le performance si annunciano modeste. Decisivo risulterà il flusso cedolare, ancora molto basso in euro e in ripresa nel caso del dollaro. Attraverso questi strumenti ci si protegge però sul fronte della “duration” e quindi gli Etf specifici meritano più attenzione di quanto forse non stiano ottenendo.

 

Per altre raccomandazioni di borsa: LombardReport.com

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