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Cinque fattori da considerare nella costruzione del portafoglio - GS Asset Management

di Redazione Lapenna del Web 31 mag 2023 ore 10:43 Le news sul tuo Smartphone

mercato-azionario_3Maria Vassalou - Co-Chief Investment Officer, Multi-Asset Solutions di GS Asset Management - osserva come i mercati siano oggi più completi rispetto ai decenni passati. In altre parole, spiega l'esperta, offrono una gamma più ampia di titoli e strumenti che consentono agli investitori non solo di accedere a una serie più vasta di opportunità di investimento, ma anche ottenere una protezione contro una maggiore varietà di rischi.

Secondo l'esperta esistono cinque idee che gli investitori potrebbero incorporare quando prendono decisioni in tema di costruzione del portafoglio nell'attuale contesto di mercato.

Il primo concetto è quello che riguarda il focus sul risk management. Maria Vassalou ritiene che data l'importanza della volatilità, delle correzioni e dei premi per il rischio, la necessità di concentrarsi ulteriormente sulla gestione del rischio sia molto importante. "Riteniamo che il rischio di downside, i rischi correlati agli eventi avversi e gli shock esterni saranno più comuni in futuro rispetto allo scenario pre-pandemia," spiega l'esperta. A suo avviso nell'attuale mercato, un gestore efficace non dovrebbe mai evitare di considerare il prossimo potenziale shock esterno. La costruzione di portafogli, spiega Maria Vassalou, deve essere in grado di resistere a scenari avversi e di offrire al contempo rendimenti asimmetrici al rialzo.

Un altro concetto importante secondo Maria Vassalou è quello di rivedere con frequenza le ipotesi. L'esperta prevede che i giorni della bassa volatilità e delle correlazioni stabili siani finiti, e non si aspetta che la situazione cambi a stretto giro. "I gestori dovrebbero sottoporre i loro modelli a stress-test e rivedere più spesso le loro ipotesi e i loro input per assicurarsi che rimangano pertinenti all'evoluzione del mercato e del contesto macroeconomico," spiega Maria Vassalou.

Terzo punto è quello che riguarda la riduzione della leva finanziaria. Secondo Maria Vassalou, nell'attuale contesto di tassi d'interesse più elevati, gli investitori hanno meno bisogno di utilizzare la leva finanziaria per raggiungere i rendimenti prefissati - e questo è un aspetto positivo. Se da un lato la leva finanziaria può amplificare i rendimenti attesi, l'esperta specifica che dall'altro comporta anche maggiori rischi, fattore che può portare a risultati catastrofici in uno scenario negativo. Maria Vassalou ritiene che con i tassi d'interesse vicini ai massimi mai registrati in molti decenni, la liquidità ha riconquistato il centro della scena e rappresenta una componente preziosa dei portafogli.

Quarta idea da incorporare nella propria strategia è quella di mostrare massima attenzione alla liquidità. Maria Vassalou ritiene che in momenti di incertezza, essa sia un bene prezioso. Con la politica monetaria restrittiva a livello globale, la liquidità dei mercati si è ridotta e le nuove informazioni possono provocare ampie reazioni nei prezzi degli asset - spiega l'esperta. "Per garantire che i portafogli assorbano adeguatamente gli shock imprevisti del mercato, mantenere una ridotta leva finanziaria e una liquidità sufficiente in un portafoglio sono due fattori che vanno di pari passo," afferma Maria Vassalou, ritenendo inoltre che questa combinazione contribuisca a garantire che gli investitori dispongano di una quantità sufficiente di dry powder per cogliere le opportunità quando si presentano, solitamente dopo grandi shock esterni e notizie inaspettate che creano significative dislocazioni di mercato.

Ultimo punto da tenere in considerazione è quello che riguarda l'ottimizzazione simultanea di asset pubblici e privati. "Poiché gli asset pubblici e privati sono in larga misura complementari tra loro, l'ottimizzazione simultanea delle loro esposizioni in un portafoglio può portare a risultati migliori in termini di rischio-rendimento atteso, a condizione che si tengano in considerazione eventuali sovrapposizioni nei fattori di rischio a cui sono esposti gli asset pubblici e privati," spiega Maria Vassalou. L'esperta conclude affermando che questo approccio olistico di ottimizzazione e costruzione del portafoglio può fornire un framework per la gestione della liquidità a livello di portafoglio, mantenendola sempre ottimale.

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