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Cinque anni dopo il whatever it takes di Draghi: cosa è DAVVERO cambiato?

3 evidenze particolarmete interessanti a 5 anni dal whatever it takes di Mario Draghi. E un pensiero su cosa dovrà fare la Banca Centrale Europea nei prossimi mesi

di Valter Buffo 27 lug 2017 ore 09:20

Commento giornaliero di www.recce-d.com



Mario Draghi, sapiente “incantatore” dei mass media e dei mercati, utilizzò esattamente cinque anni fa un’immagine molto efficace, quella del cosiddetto “bombo”, un insetto che non dovrebbe poter volare, ed invece vola. Vale la pena di rileggere la cronaca di quel discorso del 26 luglio 2012:

 

Five years ago today, Mario Draghi was talking about bumblebees. The European Central Bank president’s speech in London on July 26, 2012, became instantly famous because of his pledge to do “whatever it takes” to save the euro. But for all the power and clarity of that phrase, he started his remarks more obliquely.  “The euro is like a bumblebee. This is a mystery of nature because it shouldn’t fly but instead it does. So the euro was a bumblebee that flew very well for several years. And now -- and I think people ask “how come?”-- probably there was something in the atmosphere, in the air, that made the bumblebee fly. Now something must have changed in the air, and we know what after the financial crisis. The ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough.”

 

bce-sedeCome detto, la retorica di Draghi è sempre stata, e resta anche oggi, efficace nel cogliere gli umori e le attese dei mezzi di comunicazione, ed anche dei mercati (meno negli ultimi due anni di QE). Ma noi oggi vogliamo gettare uno sguardo disincantato non tanto alla retorica, quanto ai fatti, ai fatti che hanno caratterizzato negli ultimi cinque anni l’economia della Eurozona.

E ne abbiamo selezionati, per voi, tre.

  • Nel primo grafico sotto vedete che solo due Paesi della Eurozona a fine 2016 avevano un Prodotto Nazionale più alto di quello del 2008 (Germania ed Olanda)
  • Nel secondo grafico sotto vedete che la politica della BCE ha fatto registrare un incremento dei titoli nel bilancio della stessa BCE di molte volte superiore all’incremento del Prodotto Nazionale (GDP)
  • Nel terzo ed ultimo grafico vedete che il GDP non è cresciuto, ma è cresciuto ovunque il debito nazionale per rapporto al GDP, con tassi di incremento enormi in grandi Paesi come Spagna (+200%), Francia (+50%) ed Italia (+35%)

 

Conclusioni? Le prendiamo a prestito da un commento di Bloomberg di ieri.

The Governing Council intends to discuss the future of its bond-buying program this fall, with most economists expecting purchases to be wound down next year. The ECB says interest rates will remain at current levels until well after the end of QE. If Draghi’s bumblebee analogy is accurate, he and his successors may be busy for a while. The idea that the insects are physiologically incapable of flight is self-evidently false, but they are inefficient. Research suggests that they cope with their inherent flaws the only way they can: through brute force.

 

pil-area-euro-2008-2016

Fonte: Eurostat

 

bilancio-bce-pil-area-euro-1999-2016

Fonte: ZH

 

debiti-governativi-2007-2017

Fonte: CNN Money

 

Nel daily dedicato ai Clienti, The Morning Brief, di oggi 27 luglio 2017, abbiamo trattato i seguenti temi:

  1. In linea con le attese i risultati di Facebook di ieri sera. I dati di Amazon stasera chiariranno le prospettive dei titoli FANG
  2. Le parole di Yellen spingono al ribasso il dollaro USA, debole anche stamattina in Asia contro euro, oltre 1,1750
  3. Il petrolio resta molto forte e stamattina in Asia tratta ancora sopra i 48$
  4. SEZIONE L'OPERATIVITA' - questa settimana sul piano operativo ci occupiamo di valutazioni della Borsa europea
  5. SEZIONE L'ANALISI - questa settimana il tema del nostro approfondimento è la crescita dell’economia USA in attesa di vedere venerdì il dato per il Q2.

 

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