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Borse, commenti sul primo semestre

Abbiamo giudicato molto efficace l’accenno alla dispersione delle performances come anticipazione di ciò che vedremo poi nel secondo semestre appena iniziato

di Valter Buffo 11 lug 2018 ore 10:03

Commento giornaliero di www.recce-d.com

 

Nelle ultime due settimane, abbiamo scritto nel nostro Blog una serie di commenti: una dettagliata analisi del primo semestre 2018, che è molto meno tranquillo e privo di indicazioni di ciò che a prima vista potrebbe apparire. Sono di questo medesimo parere molti autorevoli commentatori, tra i quali citeremo oggi Mohamed El Erian, ex di PIMCO ed oggi con Allianz.

 

At first glance, US financial markets have gone nowhere so far this year. The S&P 500 isn’t too far from where it ended 2017.Yet its journey and what has happened to other markets has been far from calm. Instead, it has been more reminiscent of Charles Dickens’ opening paragraph in The Tale of Two Cities: “It was the best of times, it was the worst of times, it was the age of wisdom, it was the age of foolishness.” The dispersion in performance reflects the growing divergence and, in one case, uncertainty in four forces that shape the size and path of returns, which could well be more pronounced during the second half of the year.

 

grafico-azioniIn queste poche parole, noi troviamo una sintesi perfetta: oltre alla dotta citazione di Dickens, noi abbiamo giudicato molto efficace l’accenno alla dispersione delle performances come anticipazione di ciò che vedremo poi nel secondo semestre appena iniziato.

Il nocciolo della analisi di El Erian però sta nel quattro fattori che spiegano questa dispersione, e che leggiamo insieme qui sotto in lingua originale. I fattori elencati da El Erian sono i dati macroeconomici, la liquidità, i fattori tecnici nel mercato, ed infine il contesto geo politico internazionale.

Leggiamo insieme un secondo, breve, estratto:

Four factors help explain this dispersion.

  1. Economics: Having started the year believing in a synchronised acceleration in global growth, the market consensus has rightly shifted to one in which there is an increasing divergence in economic performance and therefore monetary policy (…).
  2. Liquidity: With the Federal Reserve getting two more interest rate hikes under its belt, and its balance sheet slowly shrinking, the tide of global liquidity is receding. This is particularly the case for dollar markets (…).
  3. Technicals: When liquidity recedes and global risk aversion increases, the underlying differences in the technical robustness of markets come to the fore. This is particularly the case for emerging markets where the base of dedicated (and more stable) investors is small relative to the more flighty dabbling in the asset class (…).
  4. Operating environment: Persistent concern about a global trade war has been amplified by US talk of curbing certain foreign investment inflows and technology transfers.

 

previsioni-economia-11-luglio-2018

Fonte: Bank of America - ML

 

posizione-finanziaria-societa-11-luglio-2018

Fonte: Bank of America - ML

 

Nel daily dedicato ai Clienti, The Morning Brief, di oggi 11 luglio 2018, abbiamo trattato i seguenti temi:

  1. Torna il tema delle tariffe: Shanghai in calo del 2%
  2. E’ proseguito ieri il rimbalzo della Borsa di New York, sostenuta dal dollaro più debole
  3. SAttesa per i dati USA per l’inflazione
  4. SEZIONE L'OPERATIVITA': questa settimana sul piano operativo ci occupiamo della valutazione delle azioni europee, per le quali la stagione delle trimestrali presenta forti ragioni di tensione
  5. SEZIONE L'ANALISI: il tema della nostra Analisi sarà questa settimana la curva dei rendimenti e i segnali che ci manda giorno dopo giorno dopo giorno

 

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