Un bond variabile in dollari... ma indicizzato in euro!
Un titolo obbligazionario alquanto originale, sul mercato dal 2015. Ma che ha un punto indiscutibilmente forte: quota nettamente sotto la pari. Seppur oggi sia appropriato così
di LombardReport .com 9 ago 2017 ore 09:36A cura di Lorenzo Raffo
Succede anche questo nel vastissimo mondo delle obbligazioni: che ci sia un tasso variabile (in realtà un misto poiché tasso fisso fino al 22 settembre) espresso in dollari ma indicizzato all’Euribor, cioè all’euro:
BNP Paribas Arbitrage tasso misto settembre 2025 in dollari
Qualcuno potrebbe giudicarlo un obbrobrio finanziario ma più correttamente va definito come un’originale proposta di Bnp Paribas. Finora ha raccolto scarso successo ma annovera un punto forte: quota molto sotto la pari.
Difficile prevedere gli sviluppi futuri. Certo è che il matrimonio fra dollaro ed Euribor trova oggi entrambi gli “sposi” assolutamente deboli. Se però uno solo dei due ripartisse! O ancor meglio se entrambi schizzassero!
La seconda opzione ha probabilità allo stato attuale pari quasi a zero. Con tutte le precauzioni del caso, lo segnaliamo quindi come un originale bond del giorno da monitorare nel tempo per chi sia interessato al biglietto verde e punti a un’elevatissima diversificazione di strutture.
Di seguito la tabella con tutte le caratteristiche:
Emittente |
BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. |
Rating emittente |
A |
Denominazione |
Tasso misto St25 Usd |
Isin |
XS1289967298 |
Valuta |
Usd |
Tipologia |
Strutturato sui tassi |
Struttura |
5% per le cedole in pagamento fino al 22/09/2017; tasso variabile indicizzato Euribor 3 mesi + 0,80% per le restanti cedole fino a scadenza |
Data emissione |
22/12/2015 |
Data scadenza |
22/9/2025 |
Eventuale “call” |
No |
Struttura dopo “call” (se non esercitata) |
// |
Importo globale |
100 milioni Usd |
Taglio minimo |
2.000 Usd |
Periodicità pagamento cedole |
Trimestrale |
Quotazione attuale |
88,1 Usd |
Cedola |
5% fino al 22/9 |
Rendimento lordo |
Non calcolabile, data l’imminente trasformazione in tasso variabile |
Aliquota fiscale |
26% |
Liquidità |
Mediocre ma continuativa |
Mercato di quotazione |
Borsa Italiana |
Analisi grafica |
Leggermente rialzista da marzo 2017 |
Rischio tassi (duration) |
No |
Rischio cambio |
Sì |
Rischio liquidità |
No ma potrebbe presentarsi – “Spread” denaro/lettera di circa 150-160 p.b. |
Rischio volatilità |
Sì |
Classe di rischio (1) |
5 |
Classe di redditività (1) |
2 |
Prezzo acquisto consigliato |
Sugli 87 Usd |
Punto forte |
Oltre alla quotazione sotto la pari è possibile la presenza di forte volatilità |
Punto debole |
La combinazione fra $ ed Euribor |
A chi si rivolge |
A chi cerca una diversificazione esasperata |
(1) Da 1 (rischio o rendimento molto basso) a 6 (rischio o rendimento molto alto)
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