Commento di Jerry Brewin, Responsabile del Debito Mercati Emergenti di Aviva Investors

“Il debito dei mercati emergenti continua ad essere impattato negativamente dagli eventi in Grecia. Il sell-off è frutto più del crollo dell’appetito di rischio piuttosto che di una valutazione razionale del rischio per singole asset class. Le economie emergenti tendono, infatti, ad essere molto meno indebitate rispetto alle loro controparti nei mercati sviluppati.

Nelle ultime due settimane, ci siamo mossi in modo difensivo per ridurre le posizioni in Russia, Europa Centrale ed Europa dell’Est da overweight a neutral o underweight, proteggendo in questo modo i portafogli dal rischio di contagio. Abbiamo aumentato, inoltre, la liquidità e l’esposizione in Medio Oriente che ha subito un simile effetto di isolamento. In generale il nostro stile di investimento nel debito dei mercati emergenti è conservativo, il che minimizza l’impatto della Grecia.

Dopo il downgrade della Grecia, i mercati del credito sono stati deboli con le vendite provenienti soprattutto da investitori retail e private bank, e con il finanziario, le utility statali e le telecom del Sud Europa i settori più toccati.

Si tratta di una reazione piuttosto istintiva guidata in parte dalla paura, ma anche dai guadagni incassati dagli investitori che hanno beneficiato fino ad ora della forte rally del credito. La nostra visione positiva sul lungo termine rimane immutata e vediamo il pull-back come una potenziale opportunità d’acquisto”.