Articolo a cura di Evaluation.it

Introduzione
Dopo il consistente rialzo delle quotazioni registrato nell'ultimo triennio, Piaggio ha ancora margini di apprezzamento potendo contare sull'espansione nei mercati asiatici e su multipli contenuti nel raffronto coi comparables.



Profilo Societario
Il Gruppo Piaggio opera a livello internazionale nel settore della mobilità leggera su gomma. In particolare, il Gruppo è uno dei principali operatori internazionali nello sviluppo, nella produzione e nella commercializzazione dei veicoli motorizzati a due ruote: scooter da 50 cc a 500 cc, segmento in cui è consolidato leader sul mercato europeo, e moto da 50 cc a 1.100 cc. Il Gruppo, inoltre, opera nello sviluppo, nella produzione e nella commercializzazione dei veicoli a trasporto leggero a tre e a quattro ruote (VTL), nel mercato europeo e nel mercato indiano (mercato, quest’ultimo, in cui è il secondo operatore).

Analisi titolo Piaggio

Le azioni Piaggio fanno parte del paniere FTSE Italia Mid Cap e rientrano nel segmento Blue Chips.
Piaggio mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Piaggio ha registrato una performance positiva (+93%) nettamente migliore del +5,4% dell'indice FTSE Mib. L'andamento è stato allineato a quello del mercato nella iniziale fase di crescita della primavera del 2009 ma il trend crescente si è protratto ben oltre i massimi raggiunti dagli indici a ottobre dello stesso anno continuando con alcune pause di riflessione fino a luglio del 2011. Successivamente si è registrata una correzione dei corsi superiore al 30% che sembra essersi interrotta solo nelle ultime settimane.

Dati Finanziari

	2008	Var %	2009	Var %	2010
Totale Ricavi	1570,060	-5,30 %	1486,882	-0,10 %	1485,351
Margine operativo lordo	189,051	6,21 %	200,799	-1,84 %	197,110
Ebitda margin	12,041		13,505		13,270
Margine operativo netto	94,511	10,49 %	104,421	6,40 %	111,104
Ebit Margin	6,02		7,02		7,48
Risultato Ante Imposte	59,633	24,25 %	74,093	13,13 %	83,824
Ebt Margin	3,80		4,98		5,64
Risultato Netto	43,331	9,43 %	47,419	-9,65 %	42,841
E-Margin	2,76		3,19		2,88
PFN (Cassa)	359,708	-2,15 %	351,976	-0,58 %	349,938
Patrimonio Netto	398,221	6,42 %	423,802	4,50 %	442,890
Capitale Investito	822,089	1,89 %	837,637	1,65 %	851,464
ROE	10,88		11,19		9,67
ROCE	11,496		12,466		13,049