La società
LandiRenzo opera nel settore dei sistemi di alimentazione per autotrazione progettando, producendo e commercializzando sistemi ecocompatibili di alimentazione a GPL e a metano. Il giro d'affari è equamente suddiviso tra le due divisioni.
Il gruppo vende sia alle principali case di produzione automobilistica a livello mondiale (clienti OEM) sia a rivenditori ed importatori indipendenti (clienti After Market) e commercializza i propri componenti e sistemi di alimentazione in più di 50 paesi.
La società gestisce tutte le fasi del processo che conduce alla produzione e alla vendita di sistemi di alimentazione per autotrazione. LandiRenzo si occupa delle attività di ricerca e sviluppo, pianificazione e acquisti, processo produttivo (svolto quasi interamente in outsourcing), controllo qualità e logistica, marketing e vendita. Tuttavia, la società ha tenuto all'interno solo le attività a maggiore valore aggiunto, esternalizzando l'assemblaggio e logistica, che sono gestite tramite un network di aziende, con relazioni consolidate da anni.

I dati del primo semestre
La società ha chiuso i primi sei mesi del 2007 con ricavi per 74,7 milioni di euro, in aumento del 4,4% rispetto al dato della prima metà del 2006. Il margine operativo lordo è cresciuto di oltre il 10% a 17,1 milioni di euro, portando la marginalità dal 21,6% al 22,8%. L'utile netto, invece, è rimasto invariato a 9,2 milioni di euro. Nel solo secondo trimestre LandiRenzo ha mostrato un calo del fatturato e dell'utile netto, mentre il margine operativo lordo e il risultato operativo sono cresciuti.
Al 30 giugno la posizione finanziaria netta del gruppo era positiva per 47,3 milioni di euro, rispetto al rosso di 7,4 milioni di inizio anno. Il miglioramento è da imputare principalmente agli introiti incassati con la quotazione.

L'analisi di Mediobanca
Gli analisti di Mediobanca (specialist della società quotata al segmento Star) hanno iniziato la copertura su LandiRenzo con un'analisi datata 14 agosto. Gli esperti hanno fissato come primo giudizio sul titolo un rating 'Outperform' (farà meglio del mercato), mentre il target price è di 4,1 euro. Il prezzo obiettivo è superiore del 25%-30% rispetto all'attuale quotazione e risulta maggiore anche del prezzo di collocamento (4 euro).
Gli esperti restano ottimisti sul futuro della società, che può sfruttare la forte espansione del settore di riferimento. Per il periodo 2006-2012 il tasso di crescita del mercato in cui opera LandiRenzo dovrebbe attestarsi al 18% medio annuo. In particolare, Mediobanca ritiene che l'azienda possa sfruttare la propria leadership tecnologica e il proprio modello di business, caratterizzato da un forte ricorso all'outsourcing per l'attività produttiva.
Gli analisti sottolineano che il tasso di crescita del giro d'affari nel primo semestre del 2007 sia stato decisamente inferiore a quello stimato per l'intero esercizio (18-20%). Tuttavia, questo risultato non preoccupa gli esperti di Mediobanca, che restano convinti della possibilità che LandiRenzo riesca a centrare gli obiettivi fissati per il 2007. Gli analisti ritengono che il tasso di crescita del fatturato nel secondo semestre possa raggiungere il 37%, che porterebbe il giro d'affari nella seconda parte dell'anno a oltre 90 milioni di euro. Sulla base di queste indicazioni, LandiRenzo potrebbe chiudere il 2007 con ricavi per circa 167 milioni di euro, che si confrontano con i 139 milioni dello scorso anno.


Leggi le precedenti analisi