Il Delta è un parametro che misura la variazione del prezzo di un covered warrant al variare di un’unità del prezzo del sottostante, fermi restando gli altri fattori che influenzano il prezzo di un covered warrant. Per i call, il Delta assume valori tra 0 e 1; per i put tra –1 e 0. Questo indicatore può essere espresso anche in percentuale (compreso tra 0 e 100% per i call e 0 e -100% per i put). Un Delta pari a 20%, ad esempio, significa che se il sottostante salisse di 1 euro il prezzo del covered warrant call aumenterebbe del 20% di 1 euro moltiplicato per il multiplo. Il Delta in percentuale può essere interpretato anche come la probabilità che il covered warrant scada in the money. In tal modo, è possibile utilizzare il Delta come una misura della rischiosità di un covered warrant (più il Delta è basso, maggiore sarà il rischio connesso all'investimento).
