Investimenti a corrente alternata? No grazie!

martedì, 4 maggio 2010

Desidero ringraziare tutti quanti mi scrivono in apprezzamento di queste pagine e per chiedere consigli sugli investimenti in essere o su qualche titolo eventualmente da comprare. Colgo questa occasione per fare qualche considerazione generale riguardo alla gestione degli investimenti. Da troppo tempo ormai l’approccio della maggior parte dei risparmiatori è stato quello di comprare o sull’onda dell’emotività o su quella della paura, che già di per sé sono cattive consigliere. Oltre a ciò, la propensione e la percezione individuale del rischio è qualcosa ancora lungi dall’essere considerata dai risparmiatori con l’attenzione che merita. Mi spiego meglio: una frase del tipo: “ma vuoi che l’azienda x o y fallisca” non ha, di per sé alcun senso (da sempre, ma specialmente dopo ciò che si è e si sta verificando), se non suffragata almeno da dati statistici consistenti. Inoltre, purtroppo, anche la statistica non è una scienza esatta, ma comporta margini di incertezza nell’esito finale del risultato sperato.

Esistono forze sul mercato che muovono decine di miliardi di euro (o dollari) in un solo minuto, modificando gli andamenti di prezzo dei titoli di una società o addirittura di un paese sovrano, esistono “tavoli di potere” che in un attimo possono scatenare una guerra, esistono forze naturali che in un attimo possono bloccare i trasporti per giorni. Scommettere troppi soldi su un solo titolo, significa implicitamente dire “io ho la possibilità di controllare gli eventi”; ossia ritengo che la probabilità che accada l’evento X sia pari a zero. Ciò è invero assai irragionevole, non trovate?

Tutti i suddetti fattori, se non considerati adeguatamente, porteranno nel tempo grandi delusioni a chi, senza prima considerare gli “eventi estremi” che possono impattare sugli investimenti, concentra troppo i portafogli su settori o aziende di qualunque tipo esse siano. La logica di base dovrebbe essere quella invece di detenere non più del 5-10% di ogni titolo in modo che, qualunque sia l’evento estremo, i risparmi ne subiscano conseguenze marginali. Tale ragionamento vale sia per le azioni, sia per le obbligazioni.

A questo punto sorge un primo problema: come seleziono i titoli? Ne ho le competenze se non lo faccio di professione? Qualche investitore sicuramente si, qualcuno no, qualcuno meno, qualcuno crede di si ma poi….ah..se la Fed non avesse alzato i tassi! Personalmente, vista la mia scarsa attitudine per i lavori manuali, non mi permetto nemmeno di cambiare una lampadina (ovviamente esagero, questo almeno lo so fare, ma non molto altro, ahimè) senza chiamare l’elettricista. Per gestire gli investimenti credo serva altrettanta consapevolezza dei propri mezzi.

Problema due: se chiamo l’elettricista per un intervento, è normale che questi si porti la cassetta degli attrezzi. Quanti risparmiatori posseggono, oltre eventualmente alle competenze, anche la cassetta degli attrezzi adeguata per fare tutte le valutazioni che seguono ossia: quanti possono quantificare in modo ragionevole qual è l’obiettivo di rischio rendimento del portafoglio? Questi due obiettivi (rischio rendimento) sono conciliabili tra loro? Mi va bene nel medio lungo termine guadagnare in media 2 punti percentuali più dell’inflazione (dichiarata) o ne voglio 4? Cercare questo rendimento che rischio di oscillazione del capitale comporta? Quali probabilità ci sono ( eventi estremi compresi) che riesca a raggiungere l’obiettivo di investimento nel tempo?

Insomma, per farla breve, riporto una frase che credo debba essere attentamente considerata: “Se si fa ciò che si è sempre fatto, si otterrà ciò che si è sempre ottenuto”… e l’impianto elettrico ha maggiori probabilità di saltare appena si riattacca il frigo o la Tv.

In sostanza, chi da sempre batte l’inflazione con la giusta e consapevole dose di rischio, continui pure così, chi non ci è ancora riuscito o ci è riuscito per pura fortuna (piacevole, ma spesso non ripetibile negli anni), forse dovrebbe prendere in considerazione altre strade.

La strada migliore nella sua semplicità è a mio parere (e non solo mio)  la seguente:

v       Utilizzare strumenti di risparmio gestito ben selezionati,  per frazionare il rischio emittente senza particolare fatica.

v       Tenere conto delle correlazioni tra mercati (non sempre azioni obbligazioni e materie prime salgono e scendono allo stesso tempo).

v       Una volta scelto il portafoglio, quantificarne il rischio di oscillazione (su base annua, semestrale e trimestrale) rispetto al rendimento atteso e verificarne la coerenza con la propria propensione al rischio (al di là del momento di mercato).

v       Rimettere periodicamente in assetto il proprio portafoglio (almeno una volta all’anno).

Tutte le considerazioni su dove andrà questo o quel mercato o questo o quel titolo ben vengano (la finanza è anche questo), ma solo dopo che si sarà ragionato sui punti precedenti. Altrimenti  sarà come mettersi a riparare l’impianto elettrico, senza prima avere staccato la corrente. Può anche andare tutto bene, ma se va male?

Nessuna modifica al portafoglio per questa settimana.

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Buona settimana
Andrea Modena
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