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Rotta su Taper Island?

Perché era più forte il dollaro contro euro ieri (fino a 1,1700)? Ci sono molte risposte possibili, ma una è certamente quella che si attende, tra due giorni, che dalla riunione della BCE esca un “taper” morbido

di Valter Buffo 24 ott 2017 ore 09:02

Commento giornaliero di www.recce-d.com

 

Perché era più forte il dollaro contro euro ieri (fino a 1,1700)? Ci sono molte risposte possibili, ma una è certamente quella che si attende, tra due giorni, che dalla riunione della BCE esca un “taper” morbido. Il lettore si chiederà che cosa è un “taper” e perché è così importante. Proviamo a spiegare in modo semplice: taper significa, nel contesto che a noi interessa (in quanto investitori) una riduzione graduale senza azzeramento, come quella che potete vedre sotto nel grafico. Ma di che cosa? Degli acquisti, sui mercati, di obbligazioni da parte della Banca Centrale Europea. Perché arriva il taper? Le ragioni sono due:

  •     La prima è che la politica monetaria così estrema ed eccezionale oggi non è più giustificata dai dati macroeconomici (crescita 1,5%-2% ed inflazione 1,5%-2%)
  •     La seconda è che è stato ormai raggiunto quel limite oltre al quale gli acquisti di obbligazioni diventerebbero eccessivi, rispetto alle dimensioni complessive del mercato obbligazionario in Eurozona (grafico due sotto)

Il Board diretto da Draghi dovrà fare le sue scelte stretto tra molti ostacoli:

  1.     La politica di QE ha in effetti toccato un limite oggettivo: restano poche obbligazioni da acquistare sui mercati
  2.     La BCE ha la necessità di ricostituire uno “spazio di manovra”, per contrastare in futuro un eventuale rallentamento dell’economia
  3.     Un taglio deciso alle operazioni di acquisto potrebbe però fare salire ancora l’euro contro dollaro, e questo è un effetto non desiderato del tapering
  4.     L’opposizione politica alle operazioni di QE è cresciuta nel corso degli ultimi mesi
  5.     Come vedete, si tratta di un passaggio complicato che potrebbe avere per i mercati finanziari conseguenze oggi non prevedibili.

 

CONCLUSIONE   Recce’d  oggi anticipa alcuni dei temi della riunione BCE di dopodomani

 

riduzione-graduale-senza-azzeramento

Fonte: Barclays

 

mercato-obbligazionario-in-eurozona

Fonte: BBG

 

Nel daily dedicato ai Clienti, The Morning Brief, di oggi 24 ottobre 2017, abbiamo trattato i seguenti temi:

  1.     La situazione in Catalonia a nostro giudizio è l’evento politico di maggiore importanza del 2017, ma almeno nella seduta di ieri non ha avuto alcun impatto sui mercati
  2.     Le Elezioni in Giappone non hanno prodotto una reazione significativa dei mercati fino a stamattina
  3.     Un lunedì senza rally sulla Borsa di New York non si registrava forse da due mesi
  4.     SEZIONE L'OPERATIVITA'    questa settimana sul piano operativo ci occupiamo ancora di utili, in coincidenza con i dati della stagione delle trimestrali
  5.     SEZIONE L'ANALISI    questa settimana il tema del nostro approfondimento è il rendimento delle obbligazioni, in Europa e negli Stati Uniti

 

 

 

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